股市在交易休战期间飙升，但一旦投资者意识到达成贸易协议可能需要几个月的艰难谈判，而且仍有征收更多关税的风险，这可能是短期反弹。美银美林和摩根士丹利均表示，尽管美中贸易战在本周末有所缓和，但股市调整可能会在今年夏天进行。

美国总统唐纳德特朗普(Donald Trump)和中国领导人同意推迟新关税，并在大阪重启贸易谈判。特朗普还表示，如果不存在国家安全问题，他可以部分解除向中国列入黑名单的电信公司华为出售部分美国零部件的禁令。

标准普尔500指数周一上涨，创下新的全球股市反弹，攀升至2964点的高点。标准普尔指数上涨超过1%，但在制造业报告疲软后，其收益率上升。

苹果和卡特彼勒等交易敏感股上涨。半导体股也出现反弹，与华为有业务往来的股票(如美光)也大幅上涨。

摩根士丹利(Morgan Stanley)首席美国股票策略师迈克威尔逊(Mike Wilson)写道：“我们仍预计第三季度会有10%的调整，因为上周末的协议被视为出售的新闻事件。”

美国银行的分析师也持怀疑态度。

美国银行策略师指出：“没有重大突破的事实与我们‘没有痛苦，就没有贸易’的框架是一致的：当前的经济和市场不足以激励美国做出妥协。

美国总统唐纳德特朗普(Donald Trump)将自己的成功与股市表现联系起来，在创纪录的高位，市场目前忽略了贸易问题。但如果这种情况发生变化，股市走弱，很多专业人士表示，他可能会完成协议。特朗普周一在推特上表示，自1997年以来，上半年市场表现最好，美国表现良好。

美国银行策略师写道：“我们期待与中国达成协议，但这可能需要大规模的市场调整。”他们预计将在今年夏天晚些时候达成协议，美国银行首席股票策略师萨维塔苏布拉希姆(Savita Subrahim)表示，如果有“真正的交易”，标准普尔指数可能会反弹至高达3100点。然而，附加关税可能会将5%或更多的税率排除在标准普尔指数之外。

摩根士丹利(Morgan Stanley)的威尔逊表示，在G20会议之前，价值股和周期股都在上涨，他希望谈判取得进展，但他不赞成这些集团。他表示，人们越来越相信美联储可以降息，其行动和可能达成的贸易协议可能会阻止经济放缓。

他指出：“我们不同意这一结论，并看到增长和质量的风险增加，这可能会进一步加快势头，但从长远来看。威尔逊表示，宽松的美联储将缓解这一打击，但不会阻止经济放缓。

债券市场的反应比股票市场低很多。10年期国债收益率早盘为2.01%，不高于周五水平，接近盘中区间低点。

“我认为这与我们在去年12月的G-20竞争中看到的情况非常相似。虽然停火是个好消息，但从长远来看不会改变，”BMO利率策略师本杰弗里(Ben Jeffrey)表示。杰弗里表示，该协议并未消除25%关税对现有2500亿美元中国商品的经济影响，债券市场反映出怀疑态度。

杰弗里说：“我们读这篇文章是因为人们担心它会成为一个转折点。”

关注的几个原因

“市场可能认为峰会是短期内温和的积极因素。但退一步说，我们看到了几个令人担忧的原因，”这位美国银行策略师写道，他指出美国的关税以及美国对中国1000亿美元出口商品近20%的关税。“关税白蚁一直在蚕食中国及其欧洲和亚太地区贸易伙伴的增长，其中一些伙伴几乎没有政策放松的空间。在美国，制造业开始走弱。”

周一公布的ISM制造业数据从52降至51.7，但好于预期的51。报告的新订单为50个，几乎没有信号扩张，低于5月份的52.7个。

美国银行策略师表示，他们担心美联储将采取行动帮助经济，但这可能会延长贸易战。

“美联储决心通过保持高于趋势的增长来提高通胀率。因此，它似乎愿意抵消贸易战对经济的负面影响。但风险在于，“美联储投资”可能会鼓励对贸易采取更强硬的立场，这将导致美联储进行更多调整，等等。最终结果将是失去美联储的政策弹药，经济将继续疲软，”他们指出。

威尔逊表示，市场还将面临盈利报告疲软的情况，因为下半年和明年的盈利预测仍然过高，公司的指引可能是负面的。

“今年下半年往往是修正季节性较弱的收入的时候，今年到目前为止修正中的季节性较差并不是一个令人鼓舞的迹象。如果管理团队通过将增长与贸易决议联系起来来保持经济复苏的希望，我们认为这只会推迟失望，市场可能不会像1月份那样买入，”威尔逊指出。